IMF: Recuperación económica ha comenzado; incertidumbre a largo plazo

IMF Says Global Economic Recovery Has Started But Long-Term Future Uncertain


Olivier Blanchard, the IMF's chief economist

August 19, 2009
(RFE/RL) -- According to a new report by the International Monetary Fund (IMF), the world has begun to recover from recession but the process will not be simple. And sustaining any recovery will require refocusing the United States toward exports and Asia toward imports.

The IMF's chief economist, Olivier Blanchard, says the global recession had "left deep scars, which will affect both supply and demand for many years to come."

In a study released this week by the IMF, Blanchard describes the current economic difficulties as not a “run-of-the-mill recession.” He notes that models used to understand past recessions cannot be applied to this economic slowdown.

Blanchard writes that there are two elements central to a sustained global economic recovery.

First, economies must move beyond their dependence on fiscal stimulus by national governments and inventory building by private firms. Such expenditures must sooner or later come to an end.

Second, international trade patterns should be rebalanced. The United States must export more and Asia must import more. This sought-for equilibrium would lower the enormous U.S. current-account deficit and the Asian current-account surplus. But rebalancing world trade flows is not going to be easy and will depend on a reordering of consumption patterns.

The Big Question

On one end, that may be happening to a degree.

U.S. consumption has until now represented roughly 70 percent of gross domestic product (GDP). But the huge losses sustained in the U.S. housing and stock market have made many Americans less willing to spend than before.

To offset declining U.S. consumption, China and other Asian countries should begin to spend more. The big question is whether that will happen.

Blanchard notes that the GDP of the emerging Asian economies together is now roughly half of the U.S. GDP, and the figure is expected to reach 70 percent by 2014.

The IMF economist describes the financial systems of advanced countries as unhealthy. Meanwhile, emerging market countries may not receive capital inflows at pre-crisis levels for several years.

Blanchard predicts a future in which potential output will be at lower levels than before the crisis. He does not foresee growth vigorous enough to decrease unemployment in the short term. He notes that unemployment will not peak until some point next year.

Blanchard notes a concern that a slow recovery might bring political pressure to bear in the United States to extend the fiscal stimulus.

If this pressure is opposed, then stimulus spending would come to an end and a drawn-out U.S. recovery would ensue, he says.

However, if political pressure were to force continued stimulus spending, high government deficits would continue. This would lead to doubts about the sustainability of U.S. debt. Capital would leave the United States in a disorderly fashion, leading to a chaotic depreciation of the dollar and a chain of events that could derail any future economic recovery.

http://www.rferl.org/content/IMF_Say...d/1803091.html

FMI dice que la recuperación económica mundial ha comenzado, pero a largo plazo el futuro incierto


Olivier Blanchard, el economista jefe del FMI

19 de agosto de 2009
(RFE / RL) - Según un nuevo informe del Fondo Monetario Internacional (FMI), el mundo ha empezado a recuperarse de la recesión, pero el proceso no será sencillo. Y mantener la recuperación será necesario reorientar las exportaciones hacia Estados Unidos y Asia, hacia las importaciones.

El economista jefe del FMI, Olivier Blanchard, dice que la recesión mundial había "dejado profundas cicatrices, que afectan tanto a la oferta y la demanda de muchos años por venir".

En un estudio publicado esta semana por el FMI, Blanchard describe las dificultades económicas actuales no como un "run-de-la-fábrica de la recesión." Él señala que los modelos utilizados para entender las recesiones anteriores no se puede aplicar a esta desaceleración económica.

Blanchard escribe que hay dos elementos fundamentales para una recuperación económica mundial sostenida.

En primer lugar, las economías deben ir más allá de su dependencia de los estímulos fiscales de los gobiernos nacionales y los inventarios de construcción por empresas privadas. Tales gastos deberán tarde o temprano llegará a su fin.

En segundo lugar, los patrones del comercio internacional debe ser reequilibrado. Los Estados Unidos debe exportar más y Asia debe importar más. Este equilibrio buscado para que EE.UU. reducir el enorme déficit de cuenta corriente de Asia y el superávit en cuenta corriente. Pero reequilibrar las corrientes del comercio mundial no va a ser fácil y dependerá de un reordenamiento de las pautas de consumo.

La gran pregunta

En un extremo, que puede estar ocurriendo en un grado.

EE.UU. hasta ahora el consumo ha representado aproximadamente el 70 por ciento del producto interno bruto (PIB). Pero las enormes pérdidas sostenidas en los EE.UU. y la bolsa de vivienda han hecho muchos estadounidenses dispuestos a gastar menos que antes.

Para compensar la disminución de consumo de EE.UU., China y otros países asiáticos deberían empezar a gastar más. La gran pregunta es si eso va a suceder.

Blanchard señala que el PIB de las economías asiáticas emergentes juntos es ahora aproximadamente la mitad del PIB de los EE.UU., y la cifra se espera que alcance el 70 por ciento en 2014.

El economista del FMI describe los sistemas financieros de países avanzados como insalubres. Mientras tanto, países de mercados emergentes no pueden recibir flujos de capital a niveles anteriores a la crisis desde hace varios años.

Blanchard predice un futuro en el que la producción potencial se a niveles inferiores a antes de la crisis. Él no prevé el crecimiento del vigor suficiente para reducir el desempleo a corto plazo. Señala que el desempleo no pico hasta algún momento del próximo año.

Blanchard señala la preocupación de que una lenta recuperación de la presión política que podría tener en los Estados Unidos de prorrogar el estímulo fiscal.

Si esta presión se opone, entonces estímulo gasto llegaría a su fin y una larga recuperación daría EE.UU., dice.

Sin embargo, si la presión política para obligar a continuación se estímulo del gasto, el déficit público de alta seguirá. Esto daría lugar a dudas sobre la sostenibilidad de la deuda de EE.UU.. Capital salir de los Estados Unidos en una forma desordenada, dando lugar a una depreciación caótica del dólar y una cadena de acontecimientos que podrían hacer descarrilar el futuro la recuperación económica.